近来据数据报道，青岛啤酒中档产品，快速增长，受到不少消费者的青睐!这也很好的改变了国产啤酒近来销量低的一个现象!
三季度净利润同比增长32%公司前三季度实现啤酒销售收入128.9亿元,同比小幅增长17.5%;实现净利润7.0亿元,每股收益0.53元, 同比增长24.3%。其中第三季度营业收入、净利润的增速分别为21%和16%。第三季度利润略低于市场预期,主要是毛利率同比显著下滑造成。
维持盈利预测和“谨慎推荐”的投资评级我们小幅下调了未来几年的销量增速和毛利率,也同时调减了财务费用和减值准备,公司发行的可转换债券,其认股权证的行权价格是28.06元,远高于目前的市场价格。到09年10月份进入行权期后,我们认为市场价格低于行权价格的概率仍然较大,我们仍然按照现有股本来完成未来的盈利预测。
我们预测08-10年公司EPS为0.57、0.80和1.04元,对应的市盈率分别为28、20和15倍。考虑到青岛啤酒长期的稳定增长能力,目前的估值在经济面临全面放缓的大背景下有一定的吸引力,我们维持公司的投资评级至“谨慎推荐”。
